暴跌的藥店股，下一個(gè)光伏？

大街上什么門(mén)店最多？

有人說(shuō)是飯店，更有人說(shuō)藥店比飯店還多。

可能無(wú)論在哪個(gè)城市的大街上，每隔一段路就會(huì)有某某藥店、某某大藥房。

看著遍地開(kāi)花的藥店，很多人不禁要問(wèn)，藥店能賺錢(qián)嗎？

增收不增利，重演光伏行業(yè)？

最近，多家藥店類(lèi)上市公司公布了2024年半年報(bào)，我們來(lái)看一下。

益豐藥房今年上半年?duì)I收117.62億元，同比增長(zhǎng)9.86%；凈利潤(rùn)7.98億元，同比增長(zhǎng)13.13%。

雖然還是雙位數(shù)增長(zhǎng)，但跟去年同期的營(yíng)收、凈利潤(rùn)都在20%以上的增速相比，下滑比較多。

老百姓今年上半年?duì)I收109.4億元，同比增加1.19%；凈利潤(rùn)5.03億元，同比減少2.05%，這是公司上市后第一次半年報(bào)凈利潤(rùn)下滑。

一心堂今年上半年?duì)I收93.05億元，同比增長(zhǎng)7.26%；凈利潤(rùn)2.82億元，同比下降44.13%，屬于大幅下降。

大參林上半年?duì)I業(yè)收入133.45億元，同比增長(zhǎng)11.29%；凈利潤(rùn)6.58億元，同比下降28.32%，也是大幅下降。

漱玉平民，今年上半年?duì)I收48.18億元，同比增加13.08%；凈利潤(rùn)2419.53萬(wàn)元，同比減少82.6%，屬于腳踝斬級(jí)別。

總體來(lái)看，很多藥店股呈現(xiàn)出增收不增利的狀態(tài)。

藥店股的增收，是依靠不斷開(kāi)門(mén)店實(shí)現(xiàn)的。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂的門(mén)店總數(shù)全都超過(guò)一萬(wàn)家。

其中，大參林有超過(guò)1.6萬(wàn)家藥店，今年上半年新增藥店多達(dá)2000家。老百姓、益豐藥房的藥店各自將近1.5萬(wàn)家藥店，今年上半年也都是新增1000多家。

一方面，藥店越開(kāi)越多，另一方面，市場(chǎng)卻在不斷萎縮。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國(guó)內(nèi)實(shí)體藥店零售規(guī)模為2986億元，同比下降3.7%。藥店店均銷(xiāo)售額同比下滑10.6%，其中客單價(jià)同比下滑8.9%。

這一增一減下來(lái)，勢(shì)必造成愈發(fā)嚴(yán)重的內(nèi)卷化趨勢(shì)。

光伏股過(guò)去三年跌幅巨大，根本原因就是產(chǎn)能爆炸式增長(zhǎng)后，各路廠家大打價(jià)格戰(zhàn)，股價(jià)也隨之一地雞毛，動(dòng)輒自高點(diǎn)以來(lái)腰斬再腰斬。

藥店遍地開(kāi)花好比光伏公司瘋狂擴(kuò)大產(chǎn)能，藥價(jià)降價(jià)好比光伏產(chǎn)品的大降價(jià)。所以筆者在這里提出一個(gè)觀點(diǎn)：警惕藥店股的“光伏化”。

股價(jià)集體暴跌，面臨嚴(yán)監(jiān)管

今年以來(lái)，尤其是6月份之后，越開(kāi)越多的藥店股就給人一種重演光伏股走勢(shì)的感覺(jué)。

6-8月份，藥店股表現(xiàn)如下：

益豐藥房分別下跌34%、14.7%、3.7%；

老百姓分別下跌27.6%、24.4%、2.8%；

一心堂分別下跌27.3%、8.8%、11.8%；

大參林分別下跌27.6%、8%、上漲2.6%；

漱玉平民下跌23.7%、上漲5.6%、下跌8.6%。

除了內(nèi)卷化的競(jìng)爭(zhēng)之外，各家藥店股也給出了自己的業(yè)績(jī)解釋。不少提到藥品集采常態(tài)化等措施影響了消費(fèi)者行為，導(dǎo)致商品利潤(rùn)空間下滑。

需要注意的是，為促進(jìn)藥品價(jià)格的公開(kāi)、透明、均衡，維護(hù)患者合法權(quán)益，國(guó)家醫(yī)保局今年在大力推動(dòng)“四同藥品”價(jià)格專(zhuān)項(xiàng)治理。

“四同藥品”，指通用名、劑型、規(guī)格、廠家均相同的藥品。有的藥店會(huì)利用信息差等因素，在不同地區(qū)對(duì)“四同藥品”制定不同定價(jià)，從而獲取超額利潤(rùn)。

對(duì)“四同藥品”價(jià)格的治理，自然也會(huì)影響到藥店股的利潤(rùn)。

不規(guī)范經(jīng)營(yíng)，股價(jià)易爆雷

另外，個(gè)別藥店上市公司不規(guī)范經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致監(jiān)管部門(mén)的強(qiáng)力出手，也是股價(jià)暴雷的導(dǎo)火索。

一心堂的部分門(mén)店由于串換藥品、超量開(kāi)藥、為暫停醫(yī)保結(jié)算的門(mén)店代為進(jìn)行醫(yī)保結(jié)算等問(wèn)題，造成了醫(yī)保基金損失。5月份，一心堂成為首家被國(guó)家醫(yī)保局對(duì)外公開(kāi)約談的藥店類(lèi)上市公司。

8月16日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布的信息顯示，一心堂已退回2021年5月1日-2024年5月30日因違規(guī)問(wèn)題涉及的醫(yī)保基金1070余萬(wàn)元。

不過(guò)，9月1日，一心堂在2024年中報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)上稱(chēng)，醫(yī)保自查自糾對(duì)公司業(yè)務(wù)已經(jīng)沒(méi)有影響了，公司業(yè)務(wù)回歸正常狀態(tài)。約談開(kāi)始后，干擾比較大的是自媒體過(guò)度解讀，導(dǎo)致消費(fèi)者認(rèn)知有所改變。

俗話(huà)說(shuō)“身正不怕影子歪”，一心堂自身如果規(guī)范經(jīng)營(yíng)，怎么可能被處罰呢？

早在2018年，海南一心堂門(mén)店就出現(xiàn)違規(guī)讓顧客使用醫(yī)保卡支付醫(yī)保范圍以外的商品一事；2023年，重慶一心堂門(mén)店還出現(xiàn)串換藥品被處罰一事。

凡事多自己找找原因吧，這鍋太重，自媒體背不動(dòng)。

另一家知名藥店老百姓，前段時(shí)間也爆出一顆大雷。

7月底，老百姓董事長(zhǎng)謝子龍被留置并立案調(diào)查。此事導(dǎo)致公司股價(jià)在7月31日盤(pán)中一度跌停。

謝子龍是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)界的名流大咖，擔(dān)任中國(guó)醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、湖南省藥品流通行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)等社會(huì)職務(wù)。 

他的“出事”，引發(fā)了業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。

值得注意的是，最近幾天老百姓的股價(jià)走勢(shì)也非常奇怪。

8月29日，公司發(fā)布半年報(bào)；8月30日，股價(jià)漲停；9月2日，股價(jià)突然暴跌超過(guò)9%；9月3日，股價(jià)又再次漲停。

從成交額上看，暴跌當(dāng)天近10億成交，漲停的這兩天分別是5.35億、6.06億成交。

股價(jià)如此異動(dòng)，老百姓這“葫蘆”里賣(mài)的到底是什么藥呢？

另一只爆過(guò)雷的是大參林。大參林實(shí)際控制人之一的柯金龍，因涉嫌單位行賄罪早在2023年11月就被拘留，但直到2024年3月2日，大參林才發(fā)布相關(guān)公告。

晚了好幾個(gè)月才發(fā)公告，投資者強(qiáng)烈質(zhì)疑公司存在瞞報(bào)嫌疑。

綜上來(lái)看，現(xiàn)在傳統(tǒng)的線(xiàn)下藥店，面臨藥價(jià)降低、被嚴(yán)格監(jiān)管、供應(yīng)過(guò)剩等情況，另外還有互聯(lián)網(wǎng)藥店的強(qiáng)勢(shì)沖擊。

在這種情況下，今年上半年藥店股普遍存在的“增收不增利”不僅會(huì)繼續(xù)存在下去，甚至有可能演變成“既不增收也不增利”。

藥店股過(guò)去幾個(gè)月的持續(xù)下跌，不僅下跌時(shí)間長(zhǎng)，而且動(dòng)輒腰斬、跌幅巨大，這足以引發(fā)投資者對(duì)全行業(yè)基本面變化的警惕。